化肥作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的主要生產(chǎn)資料，需求一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，但是由于化肥行業(yè)前 期產(chǎn)能的肆易擴(kuò)張，加之政府在出口方面管制，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日益突出，2014 年表現(xiàn)尤為明顯。2014年1-9月，中國(guó)化肥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量和價(jià)格同比分別下降2.1%和 8.8%，量?jī)r(jià)齊降導(dǎo)致中國(guó)化肥行業(yè)景氣度整體表現(xiàn)低迷，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍惡化， 前三季度行業(yè)收入增速下滑2.23個(gè)百分點(diǎn)至5.53%，利潤(rùn)總額同比下滑24.73%，其中 尤以尿素和磷肥行業(yè)表現(xiàn)最為嚴(yán)重，利潤(rùn)總額分別同比下滑263.88%和17.59%。

為緩解上述情況，疏導(dǎo)和限制行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能成為政府與企業(yè)的共識(shí)。政策方面， 2015年關(guān)稅取消窗口期實(shí)行全年統(tǒng)一稅率或稅額已基本確定，恢復(fù)征收增值稅通過(guò) 成本加成促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰也已被提上日程，短期內(nèi)有望實(shí)施。展望2015年，在出 口政策放松的推動(dòng)下，尿素及磷肥行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)都會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但主要原材料煤 炭、磷礦石、合成氨及硫磺價(jià)格的下行或低位運(yùn)行尚難對(duì)化肥產(chǎn)品價(jià)格構(gòu)成有力的 成本支撐，尿素及磷肥價(jià)格在產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)的推動(dòng)下存在上漲空間但預(yù)計(jì)漲幅有限，氮 磷肥企業(yè)盈利狀況將有所好轉(zhuǎn)；鉀肥行業(yè)國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)將依然追隨國(guó)際肥價(jià)變化， 而烏拉爾鉀礦透水事故可能影響世界鉀肥供應(yīng)與生產(chǎn)成本，并刺激鉀肥價(jià)格上漲， 預(yù)計(jì)2015年中國(guó)鉀肥大合同談判價(jià)格會(huì)隨之提高，由此帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格上漲，鉀 肥企業(yè)盈利狀況會(huì)明顯改善；復(fù)合肥行業(yè)因小企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度短期內(nèi)難 以迅速提高，同時(shí)2015年伴隨前述單質(zhì)肥價(jià)格提高，復(fù)合肥生產(chǎn)成本壓力加大，預(yù) 計(jì)價(jià)格漲幅與成本同步，全行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將保持穩(wěn)定或略有提高。

行業(yè)分化方面，未來(lái)化肥各細(xì)分行業(yè)信用品質(zhì)差異依然存在，鉀肥和復(fù)合肥行業(yè)的 信用品質(zhì)仍將優(yōu)于氮肥和磷肥行業(yè)，同時(shí)細(xì)分行業(yè)內(nèi)部企業(yè)間的分化將會(huì)進(jìn)一步明 顯，大型復(fù)合肥企業(yè)在規(guī)模、營(yíng)銷(xiāo)渠道、技術(shù)研發(fā)方面享有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將愈發(fā) 優(yōu)于中小復(fù)合肥企業(yè)；而尿素企業(yè)中，以煙煤為原料的生產(chǎn)企業(yè)由于更具成本優(yōu)勢(shì) ，其信用品質(zhì)會(huì)高于以天然氣或無(wú)煙煤為原料的尿素企業(yè)。

綜上，中債資信認(rèn)為化肥行業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)總體經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)有小幅好轉(zhuǎn)，維持 化肥行業(yè)信用品質(zhì)“較差”的行業(yè)評(píng)價(jià)及“穩(wěn)定”的行業(yè)展望。